中國金融新觀察

2020-04-26 10:08:27  來源：新華社  作者：新華社記者劉錚、李延霞、劉慧、劉開雄  閱讀：

疫情是場大考。金融業(yè)如何作答？抵御風(fēng)險(xiǎn)的堤壩是否堅(jiān)實(shí)？服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力是否到位？金融改革開放的底氣是否厚實(shí)？


　　觀察中國金融業(yè)，發(fā)展答卷正在書寫。

　　面對(duì)風(fēng)浪 穩(wěn)中前行顯韌性

　　短短幾個(gè)月，中國金融市場受到國內(nèi)疫情和國際金融市場動(dòng)蕩兩輪“沖擊波”。

　　春節(jié)后，2月3日金融市場正常開市。A股三大股指當(dāng)天深度下挫后于4日企穩(wěn)，并重拾升勢(shì)。在經(jīng)歷開市之初大幅回調(diào)后，人民幣匯率有升有貶，雙向小幅波動(dòng)。

　　展現(xiàn)韌性的中國金融市場不久再次面臨考驗(yàn)。

　　隨著海外疫情快速發(fā)展，國際金融市場2月下旬開始巨震，多國股票市場大幅下挫，短時(shí)間內(nèi)跌幅超過20％，多個(gè)新興市場貨幣指數(shù)下跌明顯。

　　在此背景下，今年以來上證指數(shù)下跌不到8％，外匯市場供求基本平穩(wěn)，人民幣匯率保持總體穩(wěn)定，中國金融市場的表現(xiàn)在國際“大風(fēng)大浪”中實(shí)屬不易。

　　兩輪沖擊波中的“穩(wěn)”源于國內(nèi)疫情防控成效明顯，源于中國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢(shì)不改，也源于近年來中國金融改革開放取得重要進(jìn)展。

　　中國疫情防控的向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，這是金融穩(wěn)定之前提。

　　中國經(jīng)濟(jì)憑借國內(nèi)巨大市場、齊備產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性和較大回旋余地，長期向好的大趨勢(shì)沒有變，這是金融穩(wěn)定之基礎(chǔ)。

　　近年來，隨著防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的深入，重點(diǎn)領(lǐng)域突出風(fēng)險(xiǎn)得到有序處置，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升勢(shì)頭得到有效控制。這是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也為逆周期調(diào)節(jié)提供了較為充足的政策空間。

　　“在全球降息大潮開啟的情況下，中國貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更注重精準(zhǔn)施策，著力支持小微企業(yè)，同時(shí)加快推進(jìn)利率市場化改革，走出了自己的節(jié)奏?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)說。

　　當(dāng)前，國際疫情形勢(shì)仍未明朗，世界經(jīng)濟(jì)仍在疫情沖擊中徘徊，國際金融市場動(dòng)蕩態(tài)勢(shì)難言結(jié)束，對(duì)國內(nèi)金融市場的沖擊仍在繼續(xù)。

　　同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難加大，金融體系一方面要進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，另一方面也面臨更加復(fù)雜的局面和嚴(yán)峻的形勢(shì)。

　　凡事預(yù)則立。我們需要時(shí)刻保持清醒頭腦，加強(qiáng)對(duì)國內(nèi)外金融市場運(yùn)行的監(jiān)測(cè)，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊及時(shí)預(yù)判，儲(chǔ)備充足政策，做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。

　　應(yīng)對(duì)考驗(yàn) 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍需加力

　　疫情之下，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效率迎來一次全方位壓力測(cè)試。

　　本固才能枝榮，根深才能葉茂。金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)本是唇齒相依，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇巨大沖擊，金融業(yè)不可能獨(dú)善其身，必須積極擔(dān)當(dāng)、主動(dòng)作為。

　　一季度，人民銀行釋放長期流動(dòng)性約2萬億元，我國新增人民幣貸款7．1萬億元。超預(yù)期的流動(dòng)性注入，超預(yù)期的信貸投放，關(guān)鍵時(shí)刻，中國金融政策做出及時(shí)調(diào)整，金融血脈為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)元?dú)馓峁┯辛χ巍?/span>

　　“太及時(shí)了?！睆?fù)工復(fù)產(chǎn)后面臨資金壓力的一家河南食品企業(yè)從銀行拿到了2000萬元貸款，用時(shí)僅半個(gè)月。

　　“現(xiàn)在，幫助企業(yè)就是幫助銀行自己。”一位金融業(yè)人士說。

　　也要看到盡管政策頻出，但經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，不少企業(yè)尤其是中小微企業(yè)獲得資金的難度增加。

　　應(yīng)對(duì)前所未有的挑戰(zhàn)，需要金融業(yè)更加主動(dòng)作為，深入了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的難點(diǎn)、痛點(diǎn)，提供精準(zhǔn)服務(wù)。

　　盡快修復(fù)供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)生態(tài)，是當(dāng)務(wù)之急。這方面，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新與發(fā)展有較大潛力。金融機(jī)構(gòu)可以通過票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款融資、預(yù)付款融資等加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小微企業(yè)的信貸支持，助力供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)生態(tài)修復(fù)。

　　這其中，如何評(píng)估核心企業(yè)的資質(zhì)及產(chǎn)業(yè)鏈整體狀況、如何識(shí)別供應(yīng)鏈真實(shí)交易關(guān)系、如何做好風(fēng)險(xiǎn)管控等，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)判斷能力、金融科技實(shí)力的全面考驗(yàn)。

　　要主動(dòng)作為，更要能作為、會(huì)作為，金融機(jī)構(gòu)要增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本領(lǐng)。前期3000億元專項(xiàng)再貸款政策、5000億元普惠再貸款再貼現(xiàn)政策分別在支持防疫保供、促進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)等方面發(fā)揮了較為重要的作用。但有企業(yè)反映，除國家出臺(tái)的專項(xiàng)再貸款、普惠再貸款等政策外，更希望金融機(jī)構(gòu)能夠提高風(fēng)控能力和對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷能力，提升服務(wù)效率，切實(shí)發(fā)揮資源配置作用。

　　強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不應(yīng)只是眼前的應(yīng)急舉措，更要審視不足和短板，推進(jìn)制度建設(shè)。

　　觀察每一輪的政策變動(dòng)可以看出，政策趨緊時(shí)，民營企業(yè)、小微企業(yè)等融資更難；而政策放松時(shí)，這一群體的融資環(huán)境改善有時(shí)并不明顯。這反映出，在當(dāng)前我國以銀行信貸為主導(dǎo)的間接融資體系中，缺乏與高風(fēng)險(xiǎn)相匹配的資金供給。廣大企業(yè)尤其是科創(chuàng)型企業(yè)如何通過資本市場獲得足夠成長，是需要思考的問題。

　　相信經(jīng)此一“疫”，金融業(yè)的變革、金融制度的優(yōu)化、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率將受到鍛造和提升。

　　危中求機(jī) 抓住改革開放“窗口”

　　目前疫情仍處于全球大流行階段，全球貿(mào)易和金融市場持續(xù)承壓，中國經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境面臨巨大的不確定性。然而，無論前方是風(fēng)高浪急，還是暗流涌動(dòng)，中國依然堅(jiān)持金融改革開放，既聚焦當(dāng)下挑戰(zhàn)，更立足長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　我國商品市場發(fā)育較為充分，要素市場發(fā)育相對(duì)滯后，這種不平衡結(jié)構(gòu)，是制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生產(chǎn)效率提高的關(guān)鍵性難題。中國此時(shí)選擇向這一頑疾“開刀”，凸顯改革之毅力與決心。

　　完善股票市場基礎(chǔ)制度、加快發(fā)展債券市場、增加有效金融服務(wù)供給、穩(wěn)妥推進(jìn)存貸款基準(zhǔn)利率與市場利率并軌……日前發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》明確了金融領(lǐng)域改革方向，為增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力提供有力保障。

　　4月17日中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要不失時(shí)機(jī)推動(dòng)改革，善于用改革的辦法解決發(fā)展中的問題，完善要素市場化配置體制機(jī)制。

　　金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著諸多內(nèi)在問題，以改革之力突破瓶頸，是破解當(dāng)前及未來發(fā)展難題的鑰匙。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，通過推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，必將提升金融市場活躍度和健康度，也必將激發(fā)出中國經(jīng)濟(jì)破浪前行的新動(dòng)力。

　　2月28日，繼彭博公司之后，國際主要債券指數(shù)供應(yīng)商中的摩根大通公司也將中國國債納入旗下主要債券指數(shù)。3月20日，摩根大通證券（中國）有限公司、羅素投資管理（上海）有限公司等5家外資金融機(jī)構(gòu)在上海舉行了“云開業(yè)”儀式。4月1日，中國正式取消對(duì)證券公司、基金管理公司的外資持股比例限制。

　　中國堅(jiān)持?jǐn)U大金融開放的舉動(dòng)贏得了市場的尊重，金融市場也用自己特有的方式為中國投出了“信心票”。

　　國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，一季度境內(nèi)債券市場外資凈增持167億美元，同比增長48％；在經(jīng)歷3月中旬小幅資金流出后，3月下旬開始，A股市場恢復(fù)外資凈流入狀態(tài)。

　　疫情大考之下，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。唯有迎難而上，維護(hù)好金融市場穩(wěn)定，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，深化改革擴(kuò)大開放，才能為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)大支撐。（新華社記者 劉錚、李延霞、劉慧、劉開雄）（據(jù)新華社）







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