吳黎華：下半年買房子還是買股票

2012-07-13 17:12:51  來源：經(jīng)濟參考報  作者：吳黎華   閱讀：

機構觀點：下半年均不具備大漲基礎

　　下半年到底是買房子還是買股票？這個問題的核心在于，排除了剛性的住房需求之后，房價和股價，今年下半年到底哪個會漲，又有哪個會上漲的比較快？值得注意的是，無論是樓市還是股市，從目前機構的觀點來看，多數(shù)均認為今年下半年并不具備大幅上漲的基礎。

　　在房地產(chǎn)市場上，高華證券表示，年初至今，中國大城市的房地產(chǎn)交易量在購房承受能力改善、購房意愿增強以及地方政府的支持政策等因素下從底部強勁復蘇。預計下半年交易量仍有望進一步比上半年增長10-20%。高華證券預計，交易量強勁復蘇的前景將推動房價從當前的谷底水平緩慢回升。

　　但高華證券強調(diào)，三點原因?qū)Q定開發(fā)商的定價能力不太可能在未來幾個季度大幅回升。首先，剛需是交易量復蘇的關鍵推動因素，它對承受能力的敏感性較高；其次，開發(fā)商需要再用一兩個季度來將資產(chǎn)負債狀況恢復至良性水平，這可部分歸因于融資成本依然高企以及現(xiàn)金回收周期較過去幾年有所延長；最后，新盤上市數(shù)量可能會在下半年增幅較大，因為在建工程在本輪周期規(guī)模十分龐大，更不用提說業(yè)已發(fā)售但尚未售出的樓盤數(shù)量仍處歷史高位。

　　中投證券也認為，目前政府主要的調(diào)控思路是促使經(jīng)濟回歸自主增長，房地產(chǎn)行業(yè)回歸平穩(wěn)增長成為當期經(jīng)濟趨穩(wěn)的重要力量。從目前政策信號看，調(diào)控的最后底線為“維持限購政策”、“決不讓房價反彈”、“抑制房地產(chǎn)投機投資性需求作為一項長期政策”；而預計目前基本的容忍度已經(jīng)從“價跌量增”放寬至“價穩(wěn)量增”。

　　“對于七八月份成交量基本可以判斷淡季不淡，對于房價，反彈則不可避免。”中投證券表示，在三季度這種反彈應在可控范圍，而四季度房價上行壓力會更大，因為二季度已經(jīng)進入去庫存階段，3月份新開工已經(jīng)負增長，而銷售面積開始則同比大幅上升，今年四季度會進入求大于供的階段。

　　而在股票市場未來的走勢判斷上，機構也普遍持謹慎態(tài)度。太平洋證券認為，下半年對A股市場既不樂觀，也不悲觀。在當前的政策條件之下，需靜觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利的自然觸底、緩慢復蘇。這個過程，是在迎來牛市之前無法逾越的。太平洋券認為，下半年政策將繼續(xù)托底，但企業(yè)盈利還處于負增長過程中；經(jīng)濟和業(yè)績很難對市場形成正面貢獻，但也不會失速；在海外經(jīng)濟疲軟和國內(nèi)內(nèi)生性增長乏力的背景下，市場很難直接步入業(yè)績驅(qū)動的行情中，下半年區(qū)間震蕩的概率更大。

　　中金公司則認為，下半年A股將呈現(xiàn)“倒V型”走勢。7、8月份隨著政策放松節(jié)奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將出現(xiàn)一波反彈行情。在確認二季度經(jīng)濟增速已回落過程中，“穩(wěn)增長”政策出臺力度將加大。這些因素將為反彈創(chuàng)造較好氛圍，市場高點可能達到2500點到2600點。


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