一年免費20天 路橋公司僅“虧”1%

2012-08-16 10:27:42  來源：第一財經日報  作者：  閱讀：

    “沒想到高速公路節(jié)假日免費來得這么快。”曾成功投資西部某高速公路的鄒先生（化名）向《第一財經日報》表達了他的憂慮。

　　在為期一年的高速公路收費專項整治收關后，高速公路節(jié)假日免費政策將從今年國慶節(jié)開始迅速跟進。高速公路政策變化之快，不負“高速”之名，讓地方部門、公路公司以及投資者有些猝不及防。

　　鄒先生說，他也不知道未來是福是禍。兩個已進入實際商談階段的旅游公路項目，他突然開始猶豫是否跟進。

　　鄒先生代表的只是多數(shù)投資人的心態(tài)，更為“肉痛”的是上市公司。一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師對本報表示，節(jié)假日免費并非不可承受，關鍵是免費或只是政府治理的一個開端。利潤降低只是一方面，更重要的是行業(yè)將面臨規(guī)則的重新洗牌。“在宏觀經濟形勢不明朗的情況下，是風險還是機遇還不好確定。”

　　公路公司回歸理性

　　和早期大喊“虧不起”相比，路橋公司的態(tài)度逐漸變得理性。

　　粵高速董秘辦對記者表示，節(jié)假日免費對上市公司業(yè)績確有影響，但不會對公司總業(yè)績造成大的震蕩。

　　上述行業(yè)分析師稱，路橋公司此前反應激烈的原因是政策來得太突然。“很多公司此前沒有得到任何通報，而是從媒體得知這一消息。”而這增加了他們的不安感。

　　一年免費20天，路橋公司到底將虧多少？記者通過采訪19家高速公路上市公司相關負責人，以及查詢企業(yè)財報等數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：目前，公路上市公司一類車（7座及以下轎車、小型客車，2噸及以下小貨車）車流占比高的約為70%~80%，低的約占50%~60%。此外，小型客車收費大概為貨車的1/3，各公司業(yè)績將下降2%~8%，利潤將下降1%~2%。

　　總體看來，以小型車輛為主要通行車輛的深高速（600548.SH）等公司損失較大，以貨車為主的皖通高速（600012.SH）、現(xiàn)代投資（000900.SZ）等公司損失較小。“除小型車輛所占通車車輛比例之外，養(yǎng)護費用、還貸額等因素也將決定各公司虧損數(shù)額，各地車流增長情況也要等實際通行后才能確定。”上述分析師稱。

　　公路公司的不安，還緣于行業(yè)的持續(xù)低迷。據(jù)媒體報道，截至8月2日，“破凈”的9家高速公路公司里，贛粵高速（600269.SH）、福建高速（600033.SH）、粵高速A（000429.SZ）、中原高速（600020.SH）等4家公司股價跌至歷史最低。楚天高速上周四公布的半年報也顯示，公司上半年凈利1.35億元，同比減少33%。

　　該分析師稱，自去年收費公路專項整治活動開始以來，敏感的投資者就嗅到了氣味，各大股吧都在流傳“高速路橋告別暴利，賣掉高速買物流”。

　　他介紹，從去年的收費公路專項整治開始，許多公司開始關注公路收費改革。去年關于專項整治的通知不僅提到要整治不規(guī)范收費，還指出“在整治期間，嚴格審批收費公路收費站設置和收費公路權益轉讓事項，暫停審批收費公路資產上市融資和境外企業(yè)收購收費公路資產。”

　　“這意味著高速公路上市公司有了更多獲得資產注入的機會，因此行業(yè)整治對上市公司來說既是挑戰(zhàn)，也是機遇。但對小公司來說，打擊更大些。”該分析師稱，高速公路高負債且融資困難的壓力與公眾對物流成本高的不滿是一對極難調和的矛盾。未來，隨著車流量的增大和路網(wǎng)的完善，這一矛盾會有所減緩。但國家將采取何種方式和進度進行公路收費改革仍不明晰。“至少不宜過多使用行政權力強制干涉市場行為。”

　　民間投資者猶豫

　　上市公司尚且存在博弈，未上市的小公司和民間投資者則無法心存僥幸。

　　交通運輸部科學研究院交通財政與金融研究所常務副所長胡方俊對本報稱，目前，我國有35%的國家高速公路網(wǎng)尚未建成，公路建設每年需投入資金超過1萬億元，僅靠公共財政難以滿足需求，短期內仍需多種融資方式籌集資金。

　　不過，在多個整治收費政策的出臺下，一些未上市的公路公司開始萌生退意，部分投資商也顯得十分猶豫。

　　作為投資者之一，鄒先生代表了大部分民間投資者的心態(tài)。

　　13年前，鄒先生曾投資西部地區(qū)某高速公路的部分路段。在他看來，除了收益見效較慢以外，這是一項風險相對較小的投資方式。一直以來，在“要想富先修路”思想指導下，為引資修路，早年許多地方政府對投資商開出的條件之優(yōu)越，甚至到了“忍氣吞聲”的地步。

　　“法規(guī)不完善，公路需求旺盛，投資條件優(yōu)越。”鄒先生說，早年公路投資有點發(fā)亂世財?shù)奈兜馈?br />
　　最近鄒先生又計劃投資海南旅游公路。目前該省對公路建設仍有巨大需求。海南日前發(fā)布《海南省人民政府關于加快公路建設的意見》，稱將投資600億元完善公路網(wǎng)絡，并明確指出“鼓勵和支持民間資本進入公路建設領域”是600億建設資金的重要來源之一。

　　鄒先生說，他花了約半年的時間了解市場和相關投資政策，但在一切看似順利的時候，去年的收費公路專項整治讓他有些猶豫。“如果要真下大力氣整治，不知道行業(yè)前景將會如何。”

　　節(jié)假日免費政策的出臺更加劇了他的不安。“運用行政手段實現(xiàn)免費，這不太符合市場精神。”在他看來，像他這樣的投資商資金所占比例不大，也沒有多少話語權，沒有“冒險”的資本。“高速公路仍是長線投資的絕好選擇。再觀察一下，等形勢明朗些再說。”





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