中國貨幣政策不隨美日起舞

2012-09-28 18:10:51  來源：人民網(wǎng)-人民日報海外版   作者：佚名   閱讀：

中國貨幣政策不隨美日起舞（網(wǎng)絡(luò)配圖）

    繼美聯(lián)儲推出QE3（第三輪量化寬松措施）后，日本央行近期也出臺了貨幣寬松政策。針對這一席卷全球的貨幣寬松潮，近日召開的中國人民銀行第三季度貨幣政策例會明確指出，我國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，著力提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，根據(jù)形勢變化適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這意味著中國央行保持貨幣政策獨立性，不會隨美日貨幣政策起舞。

　　經(jīng)濟(jì)增速下滑并非因缺錢

　　專家指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受金融危機(jī)余波影響，失業(yè)率高企不下、實業(yè)不振，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，此時普遍推行貨幣寬松政策，無不希望借增加貨幣供應(yīng)，刺激經(jīng)濟(jì)增長。而當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融運行呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增速下滑也并非由于貨幣供應(yīng)不足引起，而是受國際市場疲軟、國內(nèi)政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)運行周期性變化等多重因素影響。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長郭杰認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家潛在增長放緩，歐債危機(jī)惡化，拖累了歐美國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時，歐美國家的貿(mào)易保護(hù)情緒抬頭，其不斷揮舞的“貿(mào)易大棒”對全球經(jīng)濟(jì)形成了進(jìn)一步的下行壓力。我國出口受到外需疲弱影響較大。

　　另一方面，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。目前結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極效應(yīng)正在顯現(xiàn)。國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原認(rèn)為：“上海、廣東的出口在下滑，工業(yè)增加值也在下滑，但下滑的是傳統(tǒng)制造業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口比重沒有下降，是穩(wěn)定的，這說明中國的高新技術(shù)出口沒有受到影響。”國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會秘書長張燕生也表示，盡管今年前8個月中國經(jīng)濟(jì)增速下滑，但新增就業(yè)明顯好于GDP年均增長高達(dá)11.2%的“十一五”期間，這意味著2012年中國經(jīng)濟(jì)將從重速度走向重質(zhì)量。

　　“至于周期性因素，我們說經(jīng)濟(jì)都是有周期波動的，這一輪下行的周期由于金融危機(jī)的影響被大大拉長了。”國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院常務(wù)副院長王一鳴說，按照國際貨幣基金組織的研究，歷史上多數(shù)金融危機(jī)要恢復(fù)到正常趨勢線，大概要7年。現(xiàn)在是金融危機(jī)的第五個年頭。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30多年的高速增長，潛在增長能力也會下降，從國際經(jīng)驗看沒有一個國家可以永遠(yuǎn)高速增長。中國現(xiàn)在GDP規(guī)模是47.2萬億元，基數(shù)在擴(kuò)大，繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長是不現(xiàn)實的。

　　熱錢流入極易引發(fā)通脹

　　盡管當(dāng)前物價增速持續(xù)回落，但通貨膨脹壓力依然存在。郭杰分析認(rèn)為，今年以來CPI（消費價格指數(shù)）一直呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，PPI（工業(yè)品出廠價格指數(shù)）也出現(xiàn)了下滑，而且在最近創(chuàng)下了34個月的新低。但是在原油價格不穩(wěn)定和全球極端天氣的影響下，物價水平短期內(nèi)仍有不確定因素，通貨膨脹壓力仍然存在。未來如果政府投資刺激型的“穩(wěn)增長”政策出臺，可能在一定程度上刺激通貨膨脹反彈。

　　中國銀行日前發(fā)布報告預(yù)計，伴隨著各國寬松貨幣政策的出臺，全球流動性將大大增加，國際大宗商品價格將升高，四季度我國物價觸底回升的可能性比較大。廣發(fā)證券研究報告也認(rèn)為，7月份創(chuàng)下新低的CPI可能是未來一年的歷史低點，從9月份以后，CPI上漲的壓力會越來越明顯。

　　不少學(xué)者認(rèn)為，從美國前兩輪量化寬松政策的實施效果來看，出口創(chuàng)匯和國際熱錢的流入，擴(kuò)大了我國外匯占款的規(guī)模，直接導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的被動增加。流動性的注入與美元貶值也會導(dǎo)致全球能源與大宗商品價格上升，最終將傳遞到中國的物價，使中國輸入型通脹壓力加大。

　　貨幣寬松會推高資產(chǎn)泡沫

　　業(yè)內(nèi)人士分析，美聯(lián)儲QE3讓美元作為避險工具的安全性降低，國際資本的流動方向可能會轉(zhuǎn)向新興市場國家，中國有可能成為這些資金流動的目的地。在此背景下，如果我國也實施寬松的貨幣政策，無疑會推高部分資產(chǎn)泡沫，加劇經(jīng)濟(jì)運行風(fēng)險。

　　中國社科院金融所國際金融與國際經(jīng)濟(jì)研究室副主任閆小娜認(rèn)為，QE3將使美元和美元資產(chǎn)的價格面臨下跌壓力，國際投資者可能加大對新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)的投資，熱錢流入規(guī)模和速度或?qū)⑸?，從而推高部分新興經(jīng)濟(jì)體的物價水平，甚至形成資產(chǎn)價格泡沫。

　　專家建議，在國際貨幣普遍寬松的環(huán)境下，要嚴(yán)密監(jiān)管國際熱錢流動，把流進(jìn)中國的熱錢引導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)上。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤近期指出，要注意熱錢進(jìn)來干什么，投到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是好的，若只是投機(jī)炒作就會形成資產(chǎn)泡沫。有關(guān)部門應(yīng)該把資本流入的閘門有效監(jiān)管起來。

 




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