明年預(yù)計(jì)寬財(cái)政穩(wěn)貨幣 機(jī)會(huì)在鐵路尤其是城軌

2012-11-24 10:41:01  來(lái)源：中金在線  作者：  閱讀：

    中金公司昨日發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈，GDP由今年的7.7%上升至8.1%，比申銀萬(wàn)國(guó)21日預(yù)測(cè)的7.8%還要高出0.3%。并預(yù)計(jì)明年全年的CPI漲幅為2.7%，由低逐漸到高，但總體溫和，PPI從通縮轉(zhuǎn)為通脹。報(bào)告稱，2013年中國(guó)宏觀政策將呈現(xiàn)“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財(cái)政、寬貨幣”，共同帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。

　　在投資機(jī)會(huì)方面，中金認(rèn)為需求溫和復(fù)蘇，機(jī)會(huì)在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，鐵路最確定，城軌最值得期待。

　　申萬(wàn)預(yù)測(cè)明年GDP7.8% 中金更樂(lè)觀

　　2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走得怎樣、走向何方，明年增長(zhǎng)目標(biāo)要達(dá)到多少？中金認(rèn)為均由政策定乾坤，并判斷明年國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)還將維持在7.5%，因此明年宏觀政策總體將是寬松態(tài)勢(shì)，簡(jiǎn)單六字可概括，“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”，歐美則是“緊財(cái)政、寬貨幣”，共同帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。在我國(guó)，這樣的政策組合刺激短期需求的效率較高，預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和反彈， GDP從今年的7.7%上升至8.1%，復(fù)蘇的動(dòng)能主要來(lái)自于政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資加快以及企業(yè)的再庫(kù)存。通脹從現(xiàn)在的低水平回升，但總體溫和，CPI全年漲幅2.7%，PPI從通縮轉(zhuǎn)為通脹。名義GDP增速反彈幅度超過(guò)實(shí)際GDP，有利于企業(yè)盈利增長(zhǎng)。

　　展望2013，申銀萬(wàn)國(guó)的意見(jiàn)與中金大體一致，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)但總體可控。GDP繼續(xù)在L型底部波動(dòng)，全年增長(zhǎng)7.8%。物價(jià)總體維持低位，預(yù)計(jì)CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也好，為改革保駕護(hù)航也好，總體宏觀政策將維持中性偏寬松格局。上半年風(fēng)險(xiǎn)在增長(zhǎng)，下半年風(fēng)險(xiǎn)在通貨膨脹。

　　明年或降息一次降準(zhǔn)兩次

　　中金指出，相對(duì)歐美，我國(guó)政府負(fù)債率低，財(cái)政支出拉動(dòng)需求的效率也較高，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字?jǐn)U張的幅度相當(dāng)于GDP的0.4%。貨幣政策受到房地產(chǎn)泡沫的制約，保持穩(wěn)健的可能性大。預(yù)計(jì)M2增速目標(biāo)為14%，與今年持平，新增貸款9萬(wàn)億元，為緩解財(cái)政擴(kuò)張對(duì)私人部門融資條件的緊縮影響，央行仍有可能降息一次、降準(zhǔn)兩次。

　　放眼國(guó)際范圍，中金預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)變化不大，但全球增長(zhǎng)仍為小幅回升，這主要受益于新興市場(chǎng)，中國(guó)將繼續(xù)成為全球增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量。此外，中金還認(rèn)為，房市復(fù)蘇與企業(yè)投資帶動(dòng)美國(guó)明年下半年增長(zhǎng)反彈，歐債危機(jī)尾部風(fēng)險(xiǎn)下降，經(jīng)濟(jì)有望微弱復(fù)蘇。記者注意到，瑞士信貸公司亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬昨日也公開(kāi)表示，美元已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)中期的上升期，美國(guó)的房地產(chǎn)處在這一代人一輩子只能遇到一次的大底局面。但美國(guó)人只能干著急，因?yàn)殂y行不借按揭他們沒(méi)錢去買房子，相信在今后兩三年會(huì)有大量的海外資金移向美國(guó)，購(gòu)買美國(guó)的房地產(chǎn)。

　　改革釋放需求和增長(zhǎng)潛力

　　針對(duì)近期匯率升值加快的現(xiàn)象，中金認(rèn)為匯率靈活性在增加，但在外需疲弱的情況下，政策當(dāng)局對(duì)匯率升值的容忍度應(yīng)該有限。盡管如此，市場(chǎng)投資者還是需要關(guān)注因?yàn)樨?cái)政擴(kuò)張，匯率升值可能帶來(lái)的私人部門貨幣條件過(guò)緊的風(fēng)險(xiǎn)。中金認(rèn)為，解決問(wèn)題的根本之道還是要靠改革，2013年將是宏觀政策逆周期操作和結(jié)構(gòu)改革難以分割的一年。在一系列重要領(lǐng)域的改革值得期待，包括降低行業(yè)壟斷、增加競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)改革方面包括推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化與公共服務(wù)均等化，放松計(jì)劃生育，財(cái)政金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性減稅，利率市朝等。這些改革的推動(dòng)既有利于增加私人部門的發(fā)展空間，改善結(jié)構(gòu)，又可以減輕宏觀政策逆周期操作對(duì)政府投資的依賴。

　　在行業(yè)投資機(jī)會(huì)方面，中金認(rèn)為需求溫和復(fù)蘇，機(jī)會(huì)在上半年，尤其是基建投資繼續(xù)加速，2013年基建投資增速由2012年的13.5%增長(zhǎng)至16.2%，鐵路最確定，城軌最值得期待，明年3-5月有望迎來(lái)新一輪加速，地產(chǎn)投資仍將在底部徘徊，但對(duì)資本品需求的拖累減弱，水泥供需將明顯改善。

　　申銀萬(wàn)國(guó)也認(rèn)為，改革釋放的需求和增長(zhǎng)潛力將是拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望。從市嘗改革預(yù)期和改革推進(jìn)的進(jìn)程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：基礎(chǔ)設(shè)施投資、醫(yī)療環(huán)保TMT非銀金融等服務(wù)發(fā)展、改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及新技術(shù)相關(guān)的裝備需求增加。

 




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