江西賽維200億剛性債務承壓 融資能力急劇下降

2012-07-17 16:33:30  來源：21世紀經濟報道   作者：喬加偉   閱讀：

　  昔日的明星企業(yè)，一夜之間風雨飄搖。

　　7月16日，江西賽維公告稱，公司執(zhí)行董事、戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁邵永剛、副總裁兼財務總監(jiān)林俊杰請辭。

　　此前數(shù)日，財富中國500強公布，其中21家去年業(yè)績虧損，江西賽維以虧損41億位列虧損榜前三。

　　江西賽維的評級也一再被下調。在7月初，上海新世紀資信評估公司剛剛在江西賽維的短融和中期票據(jù)最新的跟蹤報告上打上“下調主體信用評級至A+”字樣。7月13日，美國投資銀行也下調了江西賽維LDK評級，導致江西賽維股價大跌。

　　這一切源于江西賽維日益惡化的經營狀況和財務狀況。截至2012年3月末，公司的資產負債率進一步攀升至87%。更為重要的是，江西賽維的現(xiàn)金流幾近枯竭。其2010年和2011年的現(xiàn)金等價物增加額分別為10億元，今年一季度則急劇萎縮為-4億元。

　　銀行貸款探底

　　根據(jù)江西賽維2011年年報，截至去年末該公司負債總額為302.30億元，較上年末增加88.49億元，其中剛性債務達196.71億元，較上年末增加63.73億元。

　　其中銀行貸款占據(jù)大頭。截至去年底，江西賽維短期銀行借款80.5億元，這個數(shù)字在上年為58.7億元。集團長期借款為49億，上年則為37.6億。

　　“江西賽維貸款以中國銀行(601988,股吧)、建設銀行(601939,股吧)、國開行為主，涉及十多家銀行。”

　　接近江西賽維的一位知情人士對記者稱。

　　江西賽維2011年第一期中票募集說明書可大致還原其債務結構，截至當年3月末，江西賽維獲得銀行授信254億，實際使用額度152億。

　　彼時，五大行在江西賽維貸款情況為，建設銀行授信44億，已經使用15.1億； 交通銀行(601328,股吧)授信18億 ，已使用11.1億；農業(yè)銀行(601288,股吧)授信 21.5億，已經使用18億；

　　中國銀行授信49.5億，已經使用31.7億，名列大行之首。

　　股份行和地方銀行以招行貸款最多。招商銀行(600036,股吧)授信23億， 已經使用20億；民生銀行(600016,股吧)授信10億，已經使用6.1億；南昌洪都農村商業(yè)銀行1.5億，已經使用1.5億。

　　此外，國家開發(fā)銀行授信43.4億，已經使用27.45億；中國進出口銀行5億，全部使用。江西賽維一直被外界稱為“信貸支撐產能擴張”的增長模式，這種模式在行業(yè)景氣期占據(jù)市場份額上效果顯著。但一旦行業(yè)低位徘徊時間拉長，則容易遭遇巨大的財務問題。

　　去年國外光伏裝機需求減少，國內光伏設備制造產能嚴重過剩，競爭加劇，光伏產品價格大幅下降，受此影響， 江西賽維產能利用率、產銷率及產品毛利率均大幅下滑。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入139.30億元，同比下降15.18%，毛利率僅為0.05%。

　　為了償還銀行貸款，2011年底，江西賽維在銀行間市場發(fā)行了一期短融和一期中票，金額分別為4億、5億元，資金主要“用于償還銀行貸款”。


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